配资保证金 昨天最重要的数据依然是美债收益率，而且它比任何时候都重要
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【昨天最重要的数据依然是美债收益率，而且它比任何时候都重要】一、10年期美债收益率继续上涨，已经涨至4.391%。自9月降息以来，10年期美债收益率已经上涨了80个bp，本周之内上涨了25bp。
而且，需要高度关注和警惕的是，在长达779天之后，10年期美债收益率和3个月期美债收益率倒挂终于转正。3/10收益率的转正，是一个重要的市场信号——它不仅仅是传统上正式确认经济衰退的指标之一，更重要的是，它意味着资本转换将出现重大的、根本性的趋势变化。
要注意的是，3/10收益率的转正，比2/10（2年期美债收益率与10年期美债收益率）这个指标更重要，而且更准确。如果2/10的倒挂转正代表泰坦尼克号看到了冰山，那么3/10的转正意味着它已经加速撞上了冰山。
而这个加速，指的就是下周美联储将继续降息25bp。
不要忽视这个数据的出现，就在泰坦尼克号撞上冰山后，船上的人依然不相信这艘世界上最大、最先进、最牢固的船会沉没。
★我曾经表述过一个观点，如果长短期美债收益率倒挂可以视为市场加杠杆的过程，那么倒挂结束，就标志着市场强制性去杠杆的进程启动。
从历史上看，3/10收益率的转正曾经发生在1991年、2001年、2008年，每一次转正后都引发严重的危机，并导致美国经济走向实质性衰退，同时会给世界经济造成重大冲击。
而且，倒挂时间越长，意味着市场加杠杆的程度越高，而一旦回正后，造成的去杠杆的影响和伤害也就会越大。
目前，我看到受到较多认同的分析是：未来8个月，美国经济进入衰退的概率是58%，而通常，大机构对于投资策略的调整，会提前6到9个月以反映预期。
昨天，盈透证券的创始人Thomas Peterffy第一次公开发出警告：
“在过去的三个月里，我们的保证金贷款增加了16%。如果你问我的看法，我觉得这令人担忧，因为我认为股票价格有些过高。我希望当它们回落时，不会回落得太快，这样我们就可以在市场调整过程中进行清算，而不会因那些无法满足追加保证金要求的客户而背负坏账的风险。”
那么，他所说的“股票价格”已经高到什么程度？
标普500前瞻市盈率已经接近22倍，这意味着未来三年年化通胀调整后的回报率仅为3%，而历史平均水平约6.4%。而持有股票的风险溢价——即标普500收益率与10年期美债收益率之差——目前为负值。怎么理解这个数据？这意味着，“所有美股投资人是在为承担风险支付费用，而不是因为承担风险而获得报酬。”
我一直在提示美股风险到底是为什么？美股的市值已经占世界股市总市值的70%，这个庞然大物出现哪怕一个小幅的崩溃，都会影响全球股市，也包括A股。而且，当这种崩溃一旦突然出现，它的冲击会覆盖所有资产类别，甚至在初期避险资产也会被大规模抛售。造成的伤害将数倍，甚至十数倍于8月5日套利交易平仓造成损失。
在经济数据被刻意扭曲，VIX这种准确预告风险的指标被大规模做空而失真，没有人能准确预知崩溃出现的时间。
从现在开始，任何一个不符合预期的数据（包括前瞻性数据），都会放大对市场的负面影响。
周五，Indeed 上的新职位发布数量同比下降了38%，目前已降至2020年8月以来的最低水平。
职位发布数量连续3年下降，现在比2022年2月的峰值下降了49%。
根据Indeed的数据计算，目前的新职位空缺比疫情前水平低5%。这个极其重要的前瞻性数据与12月第一周的初请失业金人数相符合，也就是说从就业情况看，市场会进一步定价“衰退”预期。
我不否认，美国政府和美联储可能会开始实施“救助”措施。而下周的美联储议息会议就成为焦点，焦点不是是否降息25bp，而是是否会开始扩表。如果不仅不扩表，甚至出现“鹰派降息”，也就是不表示未来将持续降息，甚至表达暂停降息的意图，市场的反应就可能会很歇斯底里。
二、再说一下黄金白银。
黄金的EFP溢价：在一周内从+25美元升至+65美元，但两天时间已降至+15美元。
白银的EFP溢价：在一周内从+0.45美元升至+1.05美元，两天内已降至+0.40美元。
也就是说，溢价正在收窄，也意味着抛售可能已经接近尾声。
不过，在抛售后，需要观察的就是现货价格是否出现快速的上涨，这代表资金正在“打折后”逢低买入实物，而这种价格上涨的速度越快，给期货市场带来的压力就越大，我们期待的逼空行情的爆发力度就会更大。
下周是非常关键的一周。
关注一个重要变化，SLV（白银ETF）可借出的股份数量从1000万股骤减至350万股。与此同时，借贷利率也有所上升，从0.4上涨至0.55，目前已经进入“难以借出”的程度，为什么借入SLV的股份？因为要大规模做空白银，而目前的情况就代表一个趋势，逼空的可能性进一步加大。
不过要提示的是，这种行情风险较大，因为会出现大涨大跌。
周末愉快！配资保证金
